غالبًا ما يُنظر إلى الدولار على أنه عملة المتشائمين، حيث يكتسب قوة خلال الأوقات غير المؤكدة للاقتصاد العالمي. وقد ساهمت التهديدات الأخيرة بفرض التعريفات الجمركية من قبل دونالد ترامب في توقعات قاتمة للناتج المحلي الإجمالي العالمي. وبينما قد يفكر الكثيرون في اتخاذ تدابير انتقامية، فإن حربًا تجارية واسعة النطاق من المحتمل أن تكون ضارة بالأصول الأكثر خطورة. ومع ذلك، مع بدء انتشار شائعات حول تنفيذ مرحلي للتعريفات في سوق الفوركس، انتقل المستثمرون من موقف التشاؤم إلى موقف من التفاؤل المعتدل.

وفقًا لفريق دونالد ترامب، بقيادة سكوت بيسنت، فإن التعريفات التي تتراوح بين 2% إلى 5% لا يُتوقع أن تسرع بشكل كبير من التضخم أو تعيق نمو الاقتصادات الأجنبية. قد تتردد الدول الأخرى في الرد، خاصة وأن الولايات المتحدة قد تختار زيادة التعريفات أكثر. يشير هذا النهج المرحلي إلى أن الفجوة في نمو الناتج المحلي الإجمالي بين الولايات المتحدة ومنطقة اليورو قد لا تكون كبيرة كما كان يُعتقد في البداية. هذا العامل يمكن أن يبطئ على الأقل من حركة الدببة في زوج اليورو/الدولار الأمريكي.

ديناميكيات وتوقعات لاقتصادات الولايات المتحدة والمملكة المتحدة ومنطقة اليورو

المسألة المطروحة هي عدم القدرة على التنبؤ بأفعال دونالد ترامب. هل سينكر تقرير Bloomberg الداخلي، كما فعل مع مقال The Washington Post الذي استند إلى مصادر مطلعة قبل أسبوع؟ يُعرف الرئيس الجمهوري باتخاذه قرارات عكسية في اللحظة الأخيرة وغالبًا ما يختار تجاهل النصائح بدلاً من اتباعها، مما يؤدي إلى عدم اليقين بشأن تفاصيل حزمة التعريفات الأولية. ونتيجة لذلك، يمكن أن يتحول شعور السوق بسرعة من التفاؤل المعتدل إلى التشاؤم، مما سيعزز الدولار الأمريكي.

بالإضافة إلى ذلك، فإن الدببة في زوج اليورو/الدولار الأمريكي مدعومة ليس فقط بالتباين في النمو الاقتصادي بين الولايات المتحدة ومنطقة اليورو، ولكن أيضًا بالاختلافات في مسارات سياستهم النقدية. التضخم في الولايات المتحدة يرتفع، حتى في غياب التعريفات والتحفيز المالي من دونالد ترامب، كما تشير توقعات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر ديسمبر من Bloomberg وتزايد توقعات التضخم. يشير سوق العقود الآجلة إلى أن الاحتياطي الفيدرالي من غير المرجح أن يخفض معدل الأموال الفيدرالية حتى أكتوبر.

ديناميكيات توقعات التضخم في الولايات المتحدة

يبدي كبير الاقتصاديين في البنك المركزي الأوروبي، فيليب لين، قلقًا كبيرًا بشأن احتمال عودة الانكماش في منطقة اليورو. ويؤكد على أهمية مواصلة دورة التوسع النقدي بأسرع وقت ممكن. وفي الوقت نفسه، يتوقع مسؤولون آخرون في البنك المركزي الأوروبي أن تصل تكاليف الاقتراض إلى مستوى محايد يبلغ 2%—وهو معدل لا يحفز ولا يقيد الاقتصاد—بحلول شهر مايو.

بحلول الصيف، قد يتسع الفارق في أسعار الفائدة بين الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي من 150 نقطة أساس حاليًا إلى 250 نقطة أساس. قد يؤدي هذا التغيير إلى دفع سعر صرف اليورو/الدولار الأمريكي إلى ما دون التكافؤ.

من منظور تقني على الرسم البياني اليومي لليورو/الدولار الأمريكي، يشير ظهور شريط دبوس ذو ظل سفلي طويل إلى احتمال حدوث هجوم صعودي مضاد. ومع ذلك، لكي يتحقق ذلك، يحتاج المشترون إلى الحفاظ على السيطرة على الحد الأدنى لنطاق القيمة العادلة، والذي يتراوح بين 1.025 و1.044. إذا نجحوا، فقد يبرر ذلك الشراء على المدى القصير. وإذا لم ينجحوا، فإن بيع اليورو يظل الاستراتيجية الأكثر حكمة.