Tidak peduli seberapa melilitnya tali, selalu ada ujungnya. Pemerintah Jerman pada Januari lalu mengesampingkan kemungkinan resesi, tetapi penurunan ekonomi terbesar di zona euro itu masih terjadi. Keengganan konsumen untuk berbelanja dan pengurangan pengeluaran pemerintah menyebabkan penurunan PDB Jerman sebanyak 0,3% pada kuartal pertama. Dengan penurunan 0,5% dari Oktober hingga Desember, resesi pertama sejak berakhirnya pandemi telah tiba. Keadaan ini memberikan pukulan berat bagi EUR/USD.

Awalnya, ada topik stagnasi, tetapi sekarang justru menurun. Selain itu, skala revisi tersebut sangat signifikan sehingga meningkatkan risiko seluruh blok mata uang tergelincir ke dalam resesi. Saat pasar mulai membahas kemungkinan untuk menghindari penurunan PDB Eropa, garis kelam tiba.

Dinamika ekonomi Jerman

Masalah tidak datang sendiri. Runtuhnya aktivitas bisnis Eropa dan kejutan yang tidak menyenangkan dari PDB Jerman hanyalah satu sisi mata uang. Sisi lainnya ada di Asia. Menurut data terbaru, kecil kemungkinan perekonomian Tiongkok akan tumbuh signifikan di atas target resmi 5% pada tahun 2023. Dan banyak investor, terutama penggemar EUR/USD, berharap lebih. Mereka ingin Tiongkok menjadi lokomotif ekonomi global setelah keluar dari lockdown dan membantu zona euro yang berorientasi ekspor.

Dengan demikian, risiko resesi yang meningkat pesat di blok mata uang dan lambannya pemulihan di Tiongkok mengakhiri upaya pasangan mata uang utama ini untuk kembali ke tren naik, terutama mengingat lemahnya ekonomi Eropa, kecil kemungkinan ECB akan memutuskan untuk menaikkan suku bunga deposito di atas ekspektasi pasar 3,75%.

Ekspektasi pasar terhadap dinamika suku bunga ECB dan Fed

Mengenai prakiraan pasar untuk batas atas suku bunga sebesar 5,25%, para pendukung USD tidak takut akan hal ini. Morgan Stanley menyatakan bahwa dolar AS biasanya naik setelah siklus pengetatan moneter berakhir dan merekomendasikan kliennya untuk membuka posisi short pada EUR/USD dengan target di 1.03.

Berakhirnya siklus pembatasan moneter masih tidak pasti. Anggota FOMC, Christopher Waller, percaya bahwa bahkan jika tidak naik pada bulan Juni, biaya pinjama pasti akan meningkat selama sisa tahun ini. Derivatif menilai peluang kenaikan suku bunga di bulan Juli sebesar 63%. The Fed saat ini diuntungkan dari pengambilan jeda dan penilaian konsekuensi dari tindakannya. Jika statistik AS tidak memburuk, proses pengetatan kebijakan moneter dapat dilanjutkan.

Dengan demikian, data mengecewakan dari pesaing utama AS, seperti zona euro dan Tiongkok, ketahanan ekonomi Amerika, dan petunjuk dari perwakilan Federal Reserve bahwa siklus kenaikan suku bunga belum berakhir, menciptakan kondisi tidak hanya untuk koreksi tetapi juga untuk runtuhnya tren naik pada pasangan mata uang utama.

Secara teknis, pullback EUR/USD mendapatkan momentum. Target pertama untuk jual di 1.071 berada dalam jangkauan. Kami terus menjual euro menuju dua target tersisa di $1,066 dan $1,053.