Повышение ставок в США «маловероятно», а базовый сценарий по-прежнему включает снижение ставок в этом году. Примерно такой сценарий развития событий видит глава Федеральной резервной системы. Личный прогноз Джерома Пауэлла заключается в том, что ценовое давление снова пойдет на убыль. FOMC оставил целевую ставку неизменной шестую сессию подряд на уровне 5,25–5,50 процента (график 1), что было широко ожидаемо.

Тем не менее в сопроводительном документе по итогам заседания FOMC можно выделить несколько ключевых моментов.

1. В предложении об инфляции теперь отмечается отсутствие дальнейшего прогресса (ранее – отмечался прогресс). «В последние месяцы наблюдалось отсутствие дальнейшего прогресса в достижении цели Комитета по инфляции в два процента».

2. Также «комитет считает, что риски для достижения его целей в области занятости и инфляции сместились в сторону лучшего баланса»

3. Таким образом, апрельско-майское заседание FOMC констатировало, что вопрос о снижении ставок все еще не стоит на повестке дня. И не будет стоять до тех пор, пока не наступит прогресс в дефляции.

Учитывая, что комментарии Джерома Пауэлла оказались сценарием мечты для роста американской валюты по отношению к его шести основным аналогам, можно было ожидать роста гринбека. Однако мечта была срезана на взлете, а индекс доллар упал до 105,43 (минимум этой недели). Более того, в какой-то момент казалось, что доллар США может упасть еще ниже. Однако на подходе очень важный отчет по рынку труда в США. И они могут стать сильным катализатором для гринбека.

Смогут ли апрельские NonFarm Payrolls сделать что-либо для укрепления доллара?

Что касается экономической статистики, которая уже была опубликована на этой неделе, то она достаточно противоречива.

Производственный индекс ISM снова упал на территорию спада (<50,00), снизившись до 49,2.

Его компонент по занятости несколько вырос, до 48,6 (ранее – 47,4), но все равно находится в зоне падения (<50,00).

Индекс цен, наоборот, поднялся с 55,8 до 60,9, что указывает на возобновление. Глобальные индексы деловой активности S&P за апрель (опубликованы в последнюю неделю марта) показали значительное отставание по всем направлениям в сфере производства и услуг. Их компонент занятости упал сразу на 3,2 пункта – до 48,0.

Еженедельные отчеты по первично безработным оставались стабильными на уровне 208 тыс.

Продолжающиеся заявки по безработице также не изменились и вышли на уровне 1,774 млн.

Данные от Challenger показали сокращение уровня увольнений до 2,1% – самого низкого показателя с лета 2020 года. (с 90,3 тыс. до 64,8 тыс.).

Занятость в несельскохозяйственном секторе от ADP (Automatic Data Processing) показала рост на 192 тыс. новых рабочих мест в апреле (прогноз – 179 тыс.). Вакансии (JOLTS) за март показали снижение до самого низкого уровня с начала 2021 года – до 8,488 млн.

То есть в экономике США наблюдается меньше вакансий и меньше увольнений. Это свидетельствует об ослаблении рынка труда и представляет риск снижения апрельских NonFarm Payrolls.

В марте они вышли на неожиданно высоком уровне 303 тыс. По данным Bloomberg, прогнозы апрельских NFP выставлены на +240 тыс. новых рабочих мест по сравнению с мартовским показателем 303 000. Важно отметить, что диапазон оценок от различных экспертов очень широк: от 150 тыс. до 280 тыс. (в среднем – 235 тыс.). Стоит учесть, что американский рынок труда оказывался выше выставленных ожиданий уже в течение пяти месяцев подряд. Вопрос в том, увидим ли мы повторение в апрельских данных.

Сильные NonFarm Payrolls подорвут уверенность ФРС США в снижении инфляции. Этот сценарий может отменить все заверения Джерома Пауэлла по поводу неминуемой перспективы повышения процентных ставок. А идея о том, что высокие процентные ставки могут на самом деле стимулировать экономический рост в США, получит еще одно подтверждение. Возможно, именно стимулирующее воздействие высоких ставок в текущих обстоятельствах перевешивает их ограничительную роль.

И наоборот, если данные NFP разочаруют, это, вероятно, переправить мяч в поле голубей. Так что сегодня пришло время посмотреть, на какую площадку приземлится мяч. А NonFarm Payrolls отведена роль арбитра в игре «голуби contra ястребы». Учитывая, что реальность американской экономики постоянно противоречит прогнозам, нестандартное мышление может оказаться очень полезным.

Дополнено.

• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе США в апреле составило 175 тыс. (прогноз – 238 тыс., ранее –315 тыс.
• Уровень безработицы в апреле – 3,9% (прогноз – 3,8%; ранее – 3,8%).

Итак, эта игра завершилась полным поражением ястребов. Продолжение следует...