Пара доллар-иена продолжает двигаться вниз на фоне общего ослабления американской валюты. Сегодня трейдеры usd/jpy протестировали уже 139-ю фигуру – это минимальное значение цены с июля 2023 года, когда пара нырнула в область 137-й фигуры. Взглянув на недельный график, мы увидим, что пара за два месяца снизилась более чем на две тысячи пунктов. В начале июля цена обновила многолетний максимум на отметке 161,97, после чего развернулась на 180 градусов и с тех пор демонстрирует нисходящее движение.

Локомотивом южного тренда выступает раскорреляция курсов ФРС и Банка Японии. В июле японский регулятор снова повысил процентную ставку – с 0-0,10% до 0,25%. Также ЦБ заявил о том, что сократит ежемесячный темп покупки облигаций вдвое, примерно до 3 триллионов иен к первому кварталу 2026 года. При этом Банк Японии дал понять, что одобренное в июле повышение ставки – не последнее в этом году. В последнее время представители японского регулятора не устают повторять этот мессидж, хотя и в весьма завуалированной форме.

В частности, член правления Банка Японии Наоки Тамура заявил о том, что ЦБ будет повышать процентную ставку, но «очень медленно и в несколько этапов, внимательно наблюдая за тем, как каждое повышение ставки влияет на экономическую активность». Отвечая на уточняющий вопрос о перспективах ещё одного повышения в этом году, Тамура заявил о том, что у Центробанка нет заранее выработанной стратегии относительно темпов ужесточения ДКП. Иными словами, он не исключил дополнительное повышение ставки до конца 2024 года.

Аналогичные заявления сделали и некоторые другие его коллеги. Например, Хадзимэ Таката недавно сообщил, что регулятор будет поэтапно корректировать ставку «если экономика и цены будут соответствовать нашим прогнозам». Такое же заявление сделала и член правления Банка Японии Дзюнко Нагакава. По её словам, после июльского повышения ставки реальные процентные ставки остаются глубоко отрицательными, а мягкие денежно-кредитные условия сохраняются.

На фоне таких сигналов, а также на фоне ускорения инфляции в Токио (рост этого показателя является ранним предупреждением о росте инфляции в целом по всей стране) эксперты заговорили о том, что Банк Японии сделает ещё один шаг по ужесточению ДКП – либо в ноябре, либо в декабре.

В частности, аналитики Standard Chartered на прошлой неделе пересмотрели свой прогноз, заявив о том, что японский регулятор увеличит ставку на 25 базисных пунктов в декабре. Ранее эксперты британского конгломерата допускали еще одно повышение в январе и предполагали 15-пукнтный шаг. Аргументируя свою позицию, валютные стратеги Standard Chartered указали на инфляцию, которая остается выше целевого уровня 2,0% в течение последнего 21 месяца и на реальную заработную плату, которая продолжает демонстрировать положительную динамику (в июне –1,1% г/г, в июле – 0,4% г/г).

Опрошенные агентством Bloomberg экономисты также озвучили ястребиные прогнозы. Почти 90% из 53 респондентов спрогнозировали повышение ставки Банком Японии до конца января 2025 года, причем более половины из них (53%) считают декабрь «наиболее вероятным месяцем для такого шага». В свою очередь эксперты рейтингового агентства Fitch Ratings в своем последнем отчете о перспективах политики Банка Японии спрогнозировали повышение ставки до 0,5% к концу текущего года; до 0,75% – в 2025 году и, наконец, до 1% – к концу 2026 года.

На фоне таких ястребиных прогнозов иена чувствует себя достаточно уверенно. Тем более в паре с долларом, который оказался под сильнейшим давлением на фоне усиления «голубиных» ожиданий. На рынке снова заговорили о том, что Федрезерв на этой неделе может снизить процентную ставку сразу на 50 базисных пунктов. На выходных вероятность реализации 50-пунктного сценария оценивалась в 50%. В понедельник утром данная вероятность возросла до 59%. На момент написания этих строк шансы на 50-пунктное снижение ставки возросли до 65%. Хотя еще две недели назад трейдеры оценивали вероятность такого сценария всего в 18-19%.

Американская валюта оказалась в глубоком нокдауне: индекс доллара США сегодня обновил двухлетний минимум, опустившись к отметке 100,29.

Таким образом, на фоне усиления ястребиных ожиданий относительно дальнейших действий Банка Японии, на рынке наблюдается рост голубиных ожиданий по поводу темпов смягчения политики Федрезервом США. Сложившийся фундаментальный фон способствует развитию южного тренда по паре usd/jpy. Целесообразно рассматривать короткие позиции на коррекционных ценовых откатах.

С точки зрения техники, пара на таймфреймах h4, D1, W1 находится либо на нижней линии индикатора Bollinger Bands (D1), либо между средней и нижней линиями Bollinger Bands (h4 и W1). Во всех случаях – под всеми линиями индикатора Ichimoku. Ближайшей и пока что основной целью южного движения выступает отметка 138,20 – это нижняя линия Bollinger Bands на недельном графике.