Несмотря на недавние события вокруг Дональда Трампа, внимание рынка постепенно смещается к процентным ставкам и экономической политике США. Судя по всему, на этой неделе в фокусе будет вердикт ФРС.

После первого покушения на бывшего президента в июле доллар кратковременно вырос, что было связано с ожиданиями усиления его политических позиций. Инвесторы восприняли эти события как возможный катализатор для возвращения Трампа на пост президента.

Однако недавнее второе покушение не вызвало подобного эффекта на рынках, что говорит о более сложной политической динамике в преддверии ноябрьских выборов.

Рынки пока оценивают, что шансы на победу Трампа не так высоки, как ожидалось ранее. Прогнозы показывают лидирующую позицию других кандидатов. Это ослабляет доллар, так как перспективы ужесточения политики в области иммиграции, протекционизма и дерегулирования в случае его президентства не играют сейчас ключевой роли.

Вместо этого трейдеры фокусируются на ближайших действиях Федеральной резервной системы.

В ожидании следующего заседания ФРС рынки взвешивают два сценария: снижение ставки на 25 или на 50 б.п. Недавние утечки информации из ФРС, предполагающие более агрессивное снижение ставки на 50 б.п., привели к повышению вероятности такого исхода.

По данным рынка, на начало недели вероятность такого решения оценивается в 60%. Это поддерживает ожидания возможного ослабления доллара, если снижение ставок окажется более существенным.

Ключевым фактором для курса доллара останется реакция рынка на действия ФРС. Сценарий снижения на 25 б.п. может укрепить доллар на фоне ожиданий, что дальнейшие смягчения уже заложены в рыночные оценки.

В начале недели доллар замедлил ход, что связано с некоторой интригой по поводу объема снижения процентных ставок. И все же в понедельник были попытки восстановления после позитивных данных производственного индекса ФРС Нью-Йорка, который неожиданно стал положительным.

Этот сигнал частично смягчил давление на доллар, но не снял основной неопределенности, связанной с предстоящим заседанием ФРС.

Основное внимание трейдеров сосредоточено на том, как Джером Пауэлл и представители ФРС будут реализовывать смягчение денежно-кредитной политики. Прогнозы разнятся.

Ожидания в пользу значительного снижения усиливаются на фоне экономических сигналов, в частности слабой инфляции и замедления роста экономики. Во вторник дополнительным катализатором движения доллара станут данные по розничным продажам.

Эти показатели дадут рынкам понимание текущего состояния американской экономики и могут повлиять на дальнейшие ожидания относительно действий ФРС.

Технический анализ доллара

DXY движется в сторону нижней границы к отметке 100,62. В начале прошлой недели были шансы на прорыв верхней границы в 101,90, но сейсмический сдвиг в настроениях рынка, вызванный заявлениями в прессе и комментариями бывшего члена ФРС Нью-Йорка Уильяма Дадли, резко изменил прогнозы.

Давление на доллар усиливается. В случае продолжения понижательной динамики, важным уровнем станет 100,62 – минимум, отмеченный 28 декабря. Этот уровень уже демонстрировал устойчивость четыре раза за последние недели.

Если же прорыв состоится, ключевым уровнем станет минимум от 14 июля 2023 года на отметке 99,58. Более глубокая просадка может привести к тестированию уровней начала года, приблизительно на 97,73.

Для восстановления индекса потребуется прорыв выше верхней границы 101,90, что может открыть путь к следующей цели – уровню 103,18. Дальнейшее восхождение будет осложнено рядом технических барьеров, включая 55-дневную SMA на уровне 103,40 и 200-дневную SMA на уровне 103,89, прямо перед значимым круглым уровнем 104,00.

Фунт между двух огней

Пара GBP/USD может протестировать максимум 2024 года на уровне 1,3250, если ФРС примет решение о снижении процентной ставки на 50 б.п. Вероятность такого шага уже привела к приостановке сентябрьского падения курса фунта.

С технической точки зрения коррекция в сентябре оказалась необходимой после стремительного роста в августе, который создал условия перекупленности для фунта.

Откат достиг уровня 23,6% коррекции по Фибоначчи в рамках среднесрочного восходящего тренда, обеспечив сильную поддержку в случае, если слухи о резком снижении ставки ФРС не оправдаются и решение будет ограничено уменьшением на 25 б.п.

Минимумы прошлой недели на уровне 1,30 скорректировали предыдущие перегретые условия на рынке, сбалансировав длинные позиции по фунту. Это создает потенциал для дальнейшего роста валютной пары в ближайшие дни.

Текущая модель прогноза исходит из консервативного сценария, однако возможность возвращения фунта к максимуму 1,3250 в ближайшие одну или две недели весьма вероятна, если ФРС реализует снижение ставки на 50 б.п.

Более того, возможно достижение новых многолетних максимумов, поскольку ослабление доллара продолжается в условиях ожиданий начала цикла смягчения денежно-кредитной политики в США.

Не стоит забывать, что в Великобритании тоже будет сложная неделя. В среду выйдут данные по индексу потребительских цен (CPI), а в четверг – решение по процентной ставке ЦБ Англии.

Ожидается, что базовая инфляция CPI увеличится на 0,4% в месячном исчислении и на 3,5% в годовом. Общий индекс потребительских цен, по прогнозам, вырастет с -0,4% до 0,3% м/м, при сохранении годового показателя на уровне 2,2%.

Если фактические данные окажутся ниже ожиданий, это может усилить давление на фунт стерлингов. Однако текущие опросы указывают на устойчивость британской экономики, а Банк Англии и ведущие экономисты прогнозируют постепенное увеличение инфляции до конца 2024 года. Данные этой недели должны подтвердить эти ожидания.

Что касается Банка Англии, его решение, скорее всего, будет связано с сохранением процентной ставки на уровне 5,0%, без значительных изменений в денежно-кредитной политике.

Поскольку на этой неделе не предусмотрены пресс-конференции или комментарии, внимание трейдеров сосредоточится на протоколе заседания и схеме голосования в Комитете по денежно-кредитной политике.

Эксперты предполагают, что голосование может завершиться результатом 8-1 или 7-2. Ожидается, что к уже известному стороннику немедленного снижения ставки, Свати Дингре, может присоединиться Дэйв Рамсден.

Если голосование окажется более сбалансированным, это может вызвать ослабление фунта, поскольку увеличатся ставки на более частое снижение ставок, чем текущее прогнозируемое одно снижение в квартал.

Тем не менее большинство аналитиков остаются оптимистичными в отношении курса GBP/USD исходя из предположения, что голосование завершится с небольшим перевесом в пользу сохранения текущей политики.