Пара евро-доллар сегодня демонстрирует повышенную волатильность, но при этом не может определиться с вектором своего движения. Вначале трейдеры отреагировали на публикацию PPI, обновив полуторанедельный ценовой минимум (текущий лоу четверга – 1,0464). Затем пара вернулась в область 5-й фигуры, реагируя на риторику главы ЕЦБ Кристин Лагард. Однако потом снова рухнула ниже таргета 1,0500. И так далее. Впрочем, несмотря на такие ценовые колебания, пара де-факто топчется на месте. Ситуация напоминает басню Крылова «Лебедь, щука и рак»: продавцы и покупатели активно тянут одеяло на себя, но цена бестолково кружится на границе 4 и 5 фигур.

Начнём с опубликованного сегодня инфляционного отчёта, почти все компоненты которого вышли в «зелёной зоне». Так, общий индекс цен производителей в месячном исчислении вырос до 0,2% (при прогнозе 0,3%). Показатель демонстрирует восходящую динамику второй месяц подряд. В годовом выражении общий PPI подскочил в ноябре до 3,0%, тогда как большинство экспертов ожидали его увидеть на отметке 2,6% (на этом уровне показатель выходил в октябре). Это наиболее сильный темп роста с марта 2023 года.

Базовый индекс цен производителей, без учета цен на продукты питания и энергоносители, в месячном исчислении вышел на прогнозном уровне (0,2%). А вот в годовом выражении индикатор остался на отметке 3,4%, при прогнозе снижения до 3,2%. На этом же уровне базовый PPI выходил в октябре, а до этого – в апреле 2023 года.

Отчёт по росту PPI дополнил фундаментальную картину, после того как вчера в Штатах был опубликован ноябрьский CPI. Напомню, что общий индекс потребительских цен в годовом выражении ускорился до 2,7% (восходящая динамика фиксируется второй месяц подряд). Базовый CPI в годовом выражении третий месяц выходит на отметке 3,3%.

То есть на сегодняшний день мы можем говорить об ускорении общей инфляции в США и стагнации базовой инфляции. Это указывает на то, что Федрезерв в следующем году как минимум замедлит темпы смягчения монетарной политики. О повышении процентной ставки говорить пока рано, но соответствующие (одиночные) сигналы уже начинают звучать со стороны ФРС. Например, глава Сан-Франциско Мэри Дейли на днях не исключила такой вариант развития событий, если инфляция в США начнёт ускоряться на устойчивой основе.

Каким образом Федрезерв отреагирует на ноябрьские отчёты по росту CPI и PPI – неизвестно. Сейчас действует 10-дневный «режим тишины» в преддверии заседания ФРС. Интрига разрешится лишь в следующую среду, когда мы узнаем итоги декабрьской встречи. Но сам факт ускорения инфляции в США – это аргумент в пользу усиления американской валюты.

Европейский Центробанк в свою очередь сегодня подвёл итоги своего последнего в этом году заседания. Регулятор ожидаемо снизил процентные ставки на 25 базисных пунктов. Этот сценарий был отыгран уже давно, поэтому никакого впечатления на трейдеров пары eur/usd не произвёл. Всё внимание было приковано к риторике главы ЕЦБ Кристин Лагард. Но она разочаровала как покупателей, так и продавцов пары.

С одной стороны, Лагард заявила о том, что восстановление европейской экономики «идет гораздо медленнее, чем ожидалось». Также глава ЕЦБ признала, что члены Совета обсуждали возможность понижения ставок сразу на 50 базисных пунктов, «но пришли к выводу о том, что сейчас актуальны более умеренные темпы смягчения политики». Все эти мессиджи оказали давление на евро. Но затем Лагард обеспокоилась ростом CPI, заявив, что ещё не готова объявить о победе над инфляцией в еврозоне. В этом контексте глава Центробанка перечислила повышательные риски для инфляции. Среди них – геополитические риски, которые способны привести к скачку цен на энергоносители и стоимости перевозок, а также сильный рост зарплат и прибылей компаний.

Также Лагард сообщила о том, что участники декабрьской встречи не обсуждали нейтральный уровень ставок. По её словам, четко определить этот уровень сейчас «достаточно сложно», поэтому этот вопрос будет обговариваться позже.

Здесь необходимо отметить, что из текста сопроводительного заявления Центробанк изъял фразу о том, что ЕЦБ «будет удерживать ключевые ставки на достаточно ограничительном уровне столько, сколько потребуется для достижения этой цели».

Также ЦБ ухудшил прогноз по росту экономики еврозоны в этом году (до 0,7%, с ожидавшихся ранее роста на 0,8%) и снизил оценку темпов роста индекса потребительских цен в этом году до 2,4% (ранее – 2,5%).

В целом, Европейский Центробанк не стал союзником евро. Несмотря на некоторые условно ястребиные сигналы, регулятор дал понять, что будет снижать ставки и дальше, как минимум в первой половине 2025 года.

Таким образом, противоречивый фундаментальный фон четверга не позволил трейдерам проявить характер – ни покупателям пары, ни продавцам.

С точки зрения техники, пара eur/usd сегодня пыталась преодолеть уровень сопротивления 1,0530 (средняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1), но данный уровень устоял. Продавцы в свою очередь пытались приблизиться к уровню поддержки 1,0440 (нижняя линия Bollinger Bands на том же таймфрейме), но южный импульс угас на отметке 1,0464.

На мой взгляд, сложившийся фундаментальный фон способствует дальнейшему снижению цены (так как рынок еще в полной мере не отыграл ускорение инфляции в США), поэтому коррекционные откаты цены целесообразно использовать как повод для открытия коротких позиций. Первой, и пока что основной целью южного движения выступает отметка 1,0440 – это нижняя линия Bollinger Bands на дневном графике.