El par de divisas EUR/USD continuó su movimiento alcista el miércoles. Esta vez fue débil, pero no hubo estadísticas macroeconómicas el miércoles. Sólo en la segunda mitad del día comenzó la caída, que tampoco fue provocada por nada. En realidad, los datos económicos llegan casi todos los días, pero intentamos destacar sólo los informes más importantes. Por ejemplo, no consideramos importantes el índice CB de confianza del consumidor ni el índice Richmond de actividad empresarial. Por supuesto, otros operadores y analistas pueden tener una opinión diferente al respecto, pero incluso en todos los calendarios de eventos estos informes están marcados como de «baja importancia».

Así pues, podemos decir que los dos índices mencionados fueron más débiles de lo previsto, razón por la cual el dólar volvió a caer. ¿Pero no cree que esto ya es intentar explicar lo inexplicable? Hemos señalado muchas veces que no todos los movimientos en el mercado de divisas son lógicos y naturales, porque el mercado se rige por la oferta y la demanda, y los principales actores del mercado son grandes. Los que realizan transacciones por valor de millones y miles de millones de dólares. Supongamos que algunos de ellos necesitaran urgentemente una gran cantidad de euros. Esos agentes simplemente irán al mercado y la comprarán. No les importa el trasfondo macroeconómico a la hora de hacer la transacción.

Por lo tanto, creemos que debemos llamar a las cosas por su nombre. Si vemos un crecimiento ilógico del par en este momento, entonces debemos decir que el movimiento es ilógico y poco razonable, y no tratar de explicarlo por el «crecimiento del sentimiento de riesgo». Seguimos creyendo que el mercado está calculando la futura flexibilización de la política monetaria. Más concretamente, las cada vez mayores expectativas de «paloma». A pesar de que los propios funcionarios de la Fed han mencionado en repetidas ocasiones la estabilidad del mercado laboral y la suprema resistencia de la economía estadounidense, el mercado sigue esperando la mayor flexibilización posible.

Y éste es otro motivo de debate. La opinión generalizada es que la tasa neutral de la Fed se sitúa en torno al 3%. ¿Hay alguna diferencia entre un recorte rápido o lento de las tasas hasta ese nivel? En nuestra opinión, no. De cualquier forma, la Reserva Federal llegará a esa marca, pero si recorta las tasas rápidamente, la inflación puede dejar de ralentizarse. Si lo hace lentamente, seguirá siendo una flexibilización monetaria. A grandes rasgos, cuanto más rápido bajen las tasas, más caerá el dólar, pero su caída será efímera en relación con los niveles actuales. Cuanto más se prolongue el recorte de las tasas, más lentamente caerá el dólar, pero durará más tiempo.

También nos gustaría recordar que, obviamente, el mercado no empezó a trabajar ayer con la bajada de las tasas de la Fed. El dólar lleva dos años cayendo, y a lo largo de 2024 no hemos dejado de señalar lo ilógico de su caída. Sencillamente, la divisa estadounidense está cayendo mucho más a menudo de lo que requiere el trasfondo macroeconómico y fundamental. Cuando el mercado recibe dos noticias equivalentes de naturaleza opuesta, en la mayoría de los casos, resuelve la que va en contra del dólar. Esta es la ilógica. El mercado sencillamente no quiere interpretar los datos favorables al dólar.

La volatilidad promedio del par euro/dólar en los últimos 5 días de negociación a 26 de septiembre es de 82 puntos y se caracteriza como «media». Esperamos que el par se mueva entre los niveles de 1,1056 y 1,1220 el jueves. El canal de regresión lineal superior se dirige al alza, pero la tendencia bajista global persiste. El indicador CCI entró tres veces en la zona de sobrecompra, lo que advertía de un posible cambio de tendencia a la baja y de la total falta de lógica del crecimiento. Pero sólo vimos una corrección no demasiado fuerte.

Niveles de soporte más cercanos:

S1 - 1,1108

S2 - 1,1047

S3 - 1,0986

Niveles de resistencia más cercanos:

R1 - 1,1169

R2 - 1,1230

R3 - 1,1292

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Recomendaciones para operar:

El par EUR/USD reanudó su movimiento alcista. En las últimas revisiones dijimos que esperamos sólo una caída del euro a medio plazo, ya que el nuevo crecimiento parece una burla. Existe la posibilidad de que el mercado haya descartado todos o casi todos los futuros recortes de las tasas de la Fed. Si es así, el dólar ya no tiene motivos para caer. Se pueden considerar las posiciones cortas cuando el precio se fije por debajo del moving, con objetivos en 1,0986 y 1,0925. Si se opera con pura técnica, las posiciones largas siguen siendo relevantes por encima de la línea de la media móvil.

Explicación de las ilustraciones:

Canales de regresión lineal: ayudan a determinar la tendencia actual. Si ambos están dirigidos en la misma dirección, significa que la tendencia es fuerte ahora.

Línea media móvil (configuración 20,0, suavizada) - determina la tendencia a corto plazo y la dirección en la que operar ahora.

Niveles Murray - niveles objetivo para movimientos y correcciones.

Niveles de volatilidad (las líneas rojas) - el canal de precios probable, en el que el par pasará el día siguiente, basado en los indicadores de volatilidad actuales.

Indicador CCI - su entrada en la zona de sobreventa (por debajo de -250) o sobrecompra (por encima de +250) significa que se aproxima el cambio de tendencia hacia el lado opuesto.