Из любимчиков в изгои. Золото считалось одним из фаворитов Трамп-торговли, однако после победы республиканца на выборах потеряло около 5% своей стоимости. Лишь вблизи отметки $2600 за унцию «медведи» по XAU/USD притормозили, решив посмотреть на статистику по американским CPI. Если дезинфляционный процесс в США продолжится, драгметалл может найти новых покупателей. Обернется вспять – риски развития отката к восходящему тренду возрастут.

Падение золота – результат комбинации нескольких факторов. В преддверии президентских выборов в США инвесторы активно хеджировали политические риски покупкой драгметалла. Как только возвращение Дональда Трампа в Белый дом стало реальным, сработал принцип «покупай слух, продавай факт». В результате чистое позиционирование на COMEX упало на 74 т., или на 8%, по сравнению с предыдущей неделей.

Политика фискальных стимулов в США и торговых пошлин в остальном мире открывает дверь для американской исключительности. Та, в свою очередь, приводит к укреплению доллара, что создает давление на золото и способствует оттоку капитала из ETF. Неудивительно, что крупнейший в мире специализированный биржевой фон SPDR Gold Shares потерял более $1 млрд, что стало самым большим оттоком капитала с июля 2022.

Динамика недельных потоков в SPDR Gold Shares

Вместе с тем совокупные потери ETF Всемирный золотой совет оценивает в $809 млн. Оттоки капитала в Северной Америки были частично компенсированы притоками в Азии. Высокий спрос вновь предъявляет Китай, обеспокоенный рисками возобновления торговых войн с США.

Многие их «медвежьих» факторов XAU/USD выглядят временным явлением, однако, как известно, нет ничего более постоянного, чем временное. Золото забралось слишком высоко и стало уязвимым для серьезной коррекции. Тем более что факторы дедолларизации и активных покупок со стороны центробанков уже не оказывают драгметаллу прежней поддержки.

Укрепление доллара США только начинается. Лозунг Дональда Трампа «Америка прежде всего» и тот факт, что тарифы являются любимым словом в его словаре, не сулят ничего хорошего остальному миру. Дивергенция в экономическом росте Штатов и других стран будет расширяться, что приведет стабильному росту индекса USD. Золото торгуется в долларах, поэтому его укрепление создает встречный ветер для XAU/USD.

Не будем забывать, что рынки напуганы рисками возрождения инфляции при Дональде Трампе. Поэтому проявляют крайнюю чувствительность к статистике по потребительским ценами в США. Их ускорение в годовом исчислении с 2,4% до 2,6% и стабилизация в месячном усилит страхи и укрепит доллар.

Технически на дневном графике золота имеет место коррекция к восходящему тренду. Пока котировки держаться ниже скользящих средних, настрой остается «медвежьим». Сформированные от уровня $2710 за унцию шорты по драгметаллу следует держать и периодически наращивать.