Волатильность в паре EUR/USD возрастает по мере приближения очередных заседаний ФРС и ЕЦБ, которые состоятся в начале мая.

В первой половины дня в четверг основная валютная пара демонстрировала консолидационный настрой, меняясь в пределах 25–30 пунктов.

Инвесторы занимали осторожную позицию в преддверии публикации важных данных по США.

Ожидалось, что предварительная оценка ВВП за первый квартал покажет рост индикатора на 2% в годовом исчислении.

Однако обнародованный позже отчет Министерства торговли США указал на то, что крупнейшая экономика мира расширилась на 1,1% в годовом исчислении в период с января по март. Это ознаменовало собой существенное замедление по сравнению с подъемом на 2,6%, зафиксированным в последние три месяца прошлого года, и оказалось намного ниже прогнозируемого увеличения на 2%.

В качестве первоначальной реакции на эти данные гринбек укрепился по отношению к своим основным конкурентам более чем на 0,4%, поднявшись выше 101,50 пункта. В то же время пара EUR/USD просела почти на 50 пунктов с уровней прошлого закрытия в 1,1040.

Почему доллар подорожал, несмотря на слабые цифры по ВВП США?

Во-первых, рост личного потребления на 3,7% за трехмесячный период частично компенсировал снижение запасов предприятий.

Если бы последние остались неизменными, рост национального ВВП в годовом исчислении составил бы более 3%. Когда предприятия истощают запасы в одном квартале, они, как правило, пополняют их в следующем.

Во-вторых, индекс PCE Core, который внимательно отслеживает ФРС при оценке рисков инфляции, повысился в первом квартале на 4,9%, тогда как в четвертом квартале он увеличился лишь на 4,4%.

Отдельный отчет отразил, что первоначальные заявки американцев на получение пособий по безработице сократились на 16 тыс., до 230 тыс., за неделю, закончившуюся 22 апреля. Эксперты ожидали увидеть показатель на уровне 248 тыс.

Сохранение инфляционного давления в Соединенных Штатах, наряду с все еще напряженным состоянием рынка труда, требует от Федрезерва дальнейшего подъема ставок.

Чиновники FOMC утверждают, что для того, чтобы вернуть инфляцию к целевому показателю ФРС в 2%, потребуется период роста ВВП ниже тренда и некоторого смягчения условий на рынке труда. При этом они не прогнозируют рецессию.

По состоянию на март большинство официальных лиц ожидают, что рост ВВП с поправкой на инфляцию замедлится до 0,4% в 2023 году.

Вероятность повышения ставок Федрезервом на 25 базисных пунктов в мае сейчас оценивается почти в 90%. До публикации вчерашних статданных эти шансы равнялись примерно 70%.

Трейдеры также считают возможным увеличение ставок американским ЦБ еще на 25 б.п. в июне. Такая вероятность, согласно информации CME Group, составляет более 20%.

Повышение процентных ставок ФРС, как правило, является позитивным моментом для доллара.

Между тем единая валюта не сумела извлечь выгоду из неоднозначных данных по еврозоне.

Согласно отчету Европейской комиссии, сводный индекс делового и потребительского доверия в еврозоне в апреле составил 99,3 пункта по сравнению с 99,2 пункта месяцем ранее. Аналитики в среднем прогнозировали увеличение показателя до 99,9 пункта.

При этом индикатор доверия в сфере услуг увеличился до 10,5 пункта с 9,4 пункта в марте, что является максимумом с июня прошлого года. В то же время в производственной отрасли показатель упал до самой низкой отметки с начала 2021 года, составив -2,6 пункта по сравнению с -0,5 пункта в предыдущем месяце.

После первоначального роста в четверг гринбек был вынужден отказаться от львиной доли дневной прибыли и завершил вчерашние торги с повышением примерно на 0,05%, в районе 101,25.

Воспользовавшись тем, что «американец» отступил от локальных максимумов, пара EUR/USD сумела отыграть больше половины потерь и восстановилась до 1,1025.

Руку помощи единой валюте протянули ключевые индикаторы Уолл-стрит, которые в четверг продемонстрировали уверенный рост.

В частности, S&P 500 прибавил 1,96%, подскочив до 4135,35 пункта и отметившись максимальным подъемом с 6 января.

Негатив от слабых данных по ВВП США перевесили сильные квартальные отчеты американских компаний, в том числе, представителей технологического сектора.

Согласно данным Refinitiv, совокупная прибыль уже отчитавшихся за прошлый квартал компаний, входящих в состав индекса S&P 500, превзошла ожидания экспертов на 7,9%.

В пятницу фьючерсы на фондовые американские фондовые индексы в основном снижаются, а гринбек продолжает набирать силу против своих основных конкурентов.

Индекс USD поднимается до максимальных с 17 апреля уровней в районе 101,80, прибавляя около 0,5%.

Пара EUR/USD снова погружается ниже отметки 1,1000, теряя примерно 0,3%.

Сегодня в фокусе внимания инвесторов индекс цен расходов на личное потребление (PCE) в США за март, который является предпочтительным показателем инфляции для ФРС.

Согласно прогнозам, индикатор в марте вырос на 0,3% в месячном выражении, как и в феврале.

Если базовый индекс PCE неожиданно снизится, американские акции вернутся к росту, а доллар окажется под давлением. В таком случае FOMC может рассмотреть вопрос о приостановке своей кампании по ужесточению монетарной политики.

Пауза с июня позволит политикам ФРС оценить влияние своих действий за последний год, а также последствия недавних банковских потрясений, которые, как ранее сказал председатель регулятора Джером Пауэлл, могут иметь тот же эффект, что и подъем ставок.

Цифры, свидетельствующие о росте базового индекса PCE на 0,4% и выше, оправдают дополнительное ужесточение монетарной политики в США. В таком случае вероятность того, что Федрезерв повысит ставки на 25 б.п. в июне, увеличится.

В результате американские акции будут испытывать трудности, доллар продолжит расти.

Несмотря на текущий отскок, гринбек по-прежнему находится на пути к месячным потерям чуть менее 1% после падения примерно на 2,5% в марте.

Однако те, кто делают ставку на дальнейшее ослабление доллара, могут разочароваться. Особенно если сегодняшние данные гарантируют, что ФРС сохранит приверженность борьбе с инфляцией и не будет потворствовать рыночным ожиданиям относительно снижения ставок во второй половине года.

«Многие ожидают, что ФРС снова повысит ставки на следующей неделе, но поскольку инфляция остается нестабильной, мы ожидаем, что регулятор оставит ставки неизменными до конца года, разрушая надежды на изменение политики во втором полугодии», – заявили стратеги Societe Generale.

В то время как доллар готовится зафиксировать месячный убыток, единая валюта может продемонстрировать прирост за месяц примерно на 1,3%.

Своими успехами евро обязан ожиданиям того, что ЕЦБ предстоит продвинуться дальше ФРС в плане повышения процентных ставок.

Краткосрочным риском для единой валюты является заседание ЕЦБ на следующей неделе, и повышение регулятором ставок менее чем на 50 б.п. может подорвать позиции евро.

ЕЦБ, вероятно, повысит ставки в седьмой раз подряд 4 мая. Однако политики разделились во мнениях относительно размеров планируемого повышения. Одни склоняются к подъему на 25 б.п., а другие – к увеличению на 50 б.п.

Публикация ключевых данных по инфляции и банковскому кредитованию в ближайшие дни может повлиять на этот результат.

С возвращением в апреле некоторой стабильности в банковский сектор после мартовских неурядиц «ястребы» в Управляющем Совете ЕЦБ могут почувствовать себя уверенно, настаивая на значительном повышении ставок.

Предварительные данные по инфляции в еврозоне за апрель, которые выйдут во вторник, 2 мая, вероятно, подтвердят, что базовое ценовое давление, превышающее 5%, остается неприятно высоким.

Но если данные по банковскому кредитованию, также запланированные к публикации во вторник, покажут, что условия кредитования существенно ужесточились, «голуби» в Управляющем совете ЕЦБ могут набраться смелости и пойти на попятную.

Любые намеки регулятора на то, что он готов смягчить позицию, могут вызвать быстрое изменение ожиданий в отношении процентных ставок в еврозоне и оказать понижательное давление на единую валюту.

Евро на этой неделе достиг нового 13-месячного максимума на отметке $1,1095, но затем отступил.

Последние заявления чиновников ЕЦБ говорят в пользу дальнейшего повышения ставок, однако это мнение противоречит некоторой потере импульса в экономических показателях региона.

Рост ВВП еврозоны, согласно первой оценке, замедлился в первом квартале до 1,3% в годовом выражении с 1,8%, зафиксированных в четвертом квартале.

При этом незначительное увеличение показателя на 0,1% по сравнению с предыдущим кварталом, по словам стратегов ING, также не является поводом для радости.

Ближайшая поддержка для EUR/USD находится на уровне 1,0950. Падение ниже этой отметки введет в игру уровни 1,0900 и 1,0850.

С другой стороны, отметка 1,1000 выступает в качестве первоначального барьера на пути к 1,1050 и 1,1100.