Начало новой недели оказалось достаточно насыщенным для ключевых валют: американская находится на перепутье, желая подняться к новым пикам, но не имея такой возможности, европейская – оставаясь в некоторой нерешительности, но сохраняя баланс, а британская – опасаясь очередного спада в долгосрочной перспективе.

Утром в понедельник, 18 сентября, гринбек продемонстрировал небольшое снижение, слегка уступив евро. Пара EUR/USD курсировала вблизи 1,0663, стараясь продвинуться к новым вершинам.

По мнению аналитиков UOB, сейчас европейская валюта перешла в фазу консолидации. Ожидаемый торговый диапазон для пары EUR/USD достаточно широкий – от 1,0645 до 1,0695. При этом для сохранения восходящего импульса евро лучше всего торговаться вблизи 1,0730, текущего уровня сопротивления, полагают в UOB.

Что касается американской валюты, то в последние несколько недель она демонстрировала уверенный рост, но сейчас обозначились признаки уязвимости USD. Согласно отчетам по индексу доллара (USDX), в данный момент зафиксирован рост «бычьих» настроений по доллару. На минувшей неделе участники рынка усилили наращивание чистой позиции на рост USD. По оценкам аналитиков, крупные игроки рынка увеличили его покупки на 10% и сократили продажи. Если эта тенденция усилится, то возможен дальнейший рост американской валюты. Однако сейчас он под вопросом.

Валютные стратеги банка UBS считают ближайшие перспективы доллара нестабильными. По мнению специалистов, в выигрыше от сокращения разрыва в ставках с США окажется евро: «Сейчас ФРС и ЕЦБ необходимо принимать взвешенные решения о дальнейшем повышении ставок. При этом вероятность их ужесточения в еврозоне выше, чем в США, поскольку в странах ЕС базовая инфляция снижается медленнее, чем в Америке».

Помимо этого, в UBS уверены, что негативные экономические сюрпризы в регионе уже заложены в оценку евро. Однако в целом динамика «европейца» достаточно позитивная. Поддержку единая валюта также получит от улучшения торгового баланса еврозоны, полагают в банке.

В отношении ближайших перспектив британской валюты эксперты не демонстрируют иллюзий, но и не склоняются к негативу. Многие аналитики сдержанны в отношении стерлинга. При этом большинство крупных экономистов настроено оптимистично по поводу долгосрочной динамики фунта. Они предполагают рост GBP в 2024 году.

Не исключено, что следующем году стерлинг столкнется с уникальными вызовами, которые не пройдут бесследно для британской экономики. По мнению аналитиков, Великобритания встанет перед лицом пяти «медвежьих» факторов, которые окажут сильное давление на фунт в 2024 году:

1. Рынок жилья

В настоящее время эксперты зафиксировали замедление продаж жилья в стране. Кроме этого, многим домовладельцам становится труднее выплачивать ипотечные кредиты. Отметим, что некоторые пятилетние сделки, заключенные до пандемии COVID-19, заканчиваются в 2024 году, и тогда домовладельцы Великобритании столкнутся с последствиями резкого роста ставок по ипотечным кредитам. Несмотря на то, что правительство предлагает им поддержку, она может оказаться недостаточной.

2. Растущая стоимость жизни и галопирующая инфляция

В течение этого года власти Великобритании снижала инфляцию медленнее, чем большинство других ведущих стран. Кроме того, в августе темпы инфляции здесь оказались вдвое выше, чем в Соединенных Штатах (6,8% против 3,2%). По словам аналитиков, «призрак «ястребиного» настроя Банка Англии укрепил фунт в 2023 году, но центральный банк не может повышать ставки бесконечно». По предварительным оценкам, инфляция в Великобритании и сопровождающий ее кризис стоимости жизни пока не оказали негативного влияния на экономику. Однако не стоит почивать на лаврах, поскольку на фоне кризиса возможен рост безработицы, замедление экономики и наступление рецессии. Это существенно замедлит потенциальный подъем фунта, предупреждают эксперты.

3. Экономический спад

На протяжении текущего года экономика Великобритании удивляла прогнозистов, поскольку оказалась более устойчивой, чем ожидали аналитики и участники рынка. Однако к концу лета ситуация изменилась не в лучшую сторону. Августовские данные по индексу деловой активности в стране заметно ухудшились: индекс деловой активности в сфере услуг обрушился до 48,7 пункта, а в обрабатывающей промышленности – до критических 42,5 пункта. На этом фоне резко выросла вероятность наступления рецессии к следующим всеобщим выборам, которые состоятся в 2024 году. Масла в огонь добавляют экономические проблемы, связанные с инфляцией и ростом стоимости жизни в Великобритании.

4. Трудности с Brexit

Отдельной проблемой для Великобритании остается Brexit. Некоторые аналитики пришли к парадоксальному заключению, что Brexit – это в основном медленный рост, а не внезапный экономический спад. При этом до сих пор, спустя семь лет после голосования по поводу выхода из ЕС, сохраняется негативное влияние на стерлинг. Помимо замедления роста британской экономики, которое произошло после Brexit, имеются другие структурные проблемы (например, сложности с цепочками поставок).

5. Возможные сюрпризы на выборах

Особую важность для трейдеров по GBP представляют всеобщие выборы, которые произойдут в 2024 году. Многие аналитики ожидают, что к власти придет лейбористское правительство, а победа консерваторов выглядит маловероятной. Однако сейчас сложно определить, как такой расклад повлияет на динамику стерлинга. Кроме того, существует множество факторов, которые окажут давление на GBP. При этом выборы могут преподнести немало сюрпризов, что также помешает росту фунта.

Сейчас в фокусе внимания рынков – заседание ФРС, которое запланировано на вторник и среду, 19–20 сентября. По его итогам регулятор может оставить ключевую ставку на текущем уровне. Данный шаг уже заложен в котировки рынка, подчеркивают эксперты.

Особую важность для трейдеров и инвесторов представляют комментарии Джерома Пауэлла, главы ФРС, которые сопутствуют текущему решению регулятора. Жесткая позиция Федрезерва и его готовность бороться с инфляцией, а также оценка текущей экономической картины и траектории инфляции окажут давление на рискованные активы.

Помимо этого, на текущей неделе участники рынка будут оценивать предварительные данные по индексам деловой активности в промышленности и сфере услуг Европы и США. Данные индикаторы отражают настроения бизнеса на фоне высоких ставок, подчеркивают специалисты.

Подавляющее большинство аналитиков (99%) рассчитывает на сохранение ключевой ставки на сентябрьском заседании. Напомним, что сейчас она находится на отметке 5,25–5,5% годовых. К концу 2023 года многие эксперты прогнозируют ее рост до 5,5%–5,75%. Напомним, что увеличение ставки поддерживает гринбек, поэтому ожидание паузы в повышениях сдерживает стоимость американской валюты.

В планах Федрезерва – обнародование новых макроэкономических прогнозов, в числе которых – потенциальная динамика ключевой ставки, уровень ВВП и инфляции. При этом огромное значение имеют комментарии Дж. Пауэлла, в которых отражены планы регулятора по ставке.

Кроме того, в четверг, 21 сентября, ожидается заседание Банка Англии, на котором он может поднять ключевую ставку на 25 б. п., а также публикация данных по инфляции в Великобритании. Не исключено, что британский регулятор увеличит процентную ставку до 5,5% с текущих 5,25%. Решение центробанка повлияет на динамику фунта, но эксперты затрудняются ответить, положительным или отрицательным будет это влияние.

Участники рынка ждут от Банка очередного ужесточения ДКП, а от Федрезерва – паузы в повышении. Многие эксперты почти на 100% уверены, что ставка останется прежней. При этом аналитики не исключают дальнейшего увеличения процентных ставок ФРС на фоне длительного роста инфляции в США.