Вчера американская валюта прервала свое многодневное ралли, снизившись по многим направлениям. Давление на нее оказали немного разочаровывающие данные по ценам производителей в США. А сегодня доллару предстоит еще одно испытание в виде более важного инфляционного отчета – по потребительским ценам. Давайте узнаем, что прогнозируют эксперты относительно данных CPI и возможной реакции гринбека на них

Почему отчет PPI не так плох для доллара?

Во вторник доллар продемонстрировал разнонаправленную динамику к корзине основных валют, но на индексной основе не смог удержаться от падения, снизившись за день более чем на 0,1%, до отметки 109,27.

Больше всего по итогам вчерашних торгов гринбек ослаб к многострадальному евро, опустившись на 0,5%, до уровня 1,0297. Небольшую передышку в своем недавнем падении получил и фунт стерлингов, который во вторник показал символический рост на 0,06%, укрепившись до 1,2195.

Напомним, что в начале недели американская валюта, наоборот, была на коне и достигла к евро и фунту многомесячных максимумов. Трамплином для доллара выступило усиление ястребиных настроений трейдеров относительно дальнейших перспектив монетарной политики ФРС.

Опубликованный в минувшую пятницу отчет по занятости в США шокировал рынок резким ростом числа рабочих мест и неожиданным снижением безработицы. Это не оставило у инвесторов никаких сомнений в том, что в январе ФРС прервет свой текущий цикл сокращения и, возможно, в следующий раз снизит ставки лишь во втором полугодии.

В пользу этого сценария участников рынка также склонили растущие опасения касательно будущей политики Дональда Трампа, который уже в начале следующей неделе вернется в качестве президента в Белый дом.

Многие трейдеры считают, что его планы по введению жестких импортных пошлин, ослаблению налогообложения и массовой депортации мигрантов обернут вспять прогресс ФРС по борьбе с инфляцией.

Это может вынудить американских чиновников дольше сохранять жесткие денежно-кредитные условия в стране или даже снова увеличить стоимость заимствований в ответ на резкое усиление ценового давления.

Опасения по поводу возобновления инфляции стали ключевым драйвером роста доллара в конце прошлого и начале этого года. Однако вчера гринбек неожиданно споткнулся о немного разочаровывающие данные по производственной инфляции в США.

Опубликованная во вторник статистика показала, что в декабре индекс PPI вырос в месячном исчислении на 0,2% после роста на 0,4% в ноябре, что ниже прогнозируемых экономистами 0,3%.

Тем не менее по сравнению с ноябрьским значением годовая динамика цен производителей оказалась очень даже значительной: показатель вырос с 3,0% до 3,3%, что слегка не дотянуло до прогноза в 3,4%.

Это указывает на то, что инфляция в США по-прежнему остается устойчивой, продолжая превышать целевой уровень Федеральной резервной системы в 2%.

Именно поэтому многие эксперты уверены, что сегодня доллар имеет все шансы восстановиться и возобновить свой недавний рост, если данные по потребительской инфляции, которые будут опубликованы во второй половине дня, укажут на то, что недавнее снижение ценового давления в США застопорилось.

Чего ждать от отчета CPI?

В среду все внимание валютного рынка сфокусировано на данных по потребительским ценам в США за декабрь. Большинство аналитиков, опрошенных агентством Bloomberg, ожидают, что общая инфляция вырастет в месячном выражении на 0,4%, а ее базовый компонент – на 0,3%, что немного выше среднерыночных консенсусов, которые предполагают увеличение показателей на 0,3% и 0,2% соответственно.

– Мы думаем, что декабрьский отчет по потребительским ценам окажется чуть сильнее, что, вероятно, повысит опасения инвесторов относительно того, что прогресс в борьбе с американской инфляцией застопорился, – заявила экономист Bloomberg Анна Вонг.

Эксперт полагает, что на этом фоне доходность 10-летних US Treasuries вполне может превысить 5%, учитывая недавний шокирующе сильный отчет Nonfarm Payrolls и другие оптимистичные американские макроданные, которые указали на все еще крепкую экономику и повысили вероятность более длительного сохранения жесткой политики ФРС.

Резкий скачок доходности, скорее всего, спровоцирует параболический рост доллара по всем направлениям. При этом самую лучшую динамику гринбек, скорее всего, продемонстрирует в паре с иеной, поскольку вчера мажор USD/JPY был единственным долларовым активом, который укрепился, даже несмотря на слабые данные PPI. Во вторник гринбек вырос относительно японской валюты на 0,18%, протестировав в течение дня отметку 158,15.

Кроме того, аналитики не исключают того, что сегодня евро также может показать резкое снижение к доллару и даже вернуться к циклическим минимумам понедельника в районе 1,0180, если гринбек получит поддержку от инфляционных данных.

Незавидная участь, скорее всего, ожидает и британскую валюту, которая с прошлой недели находится в огне распродаж. Сильный отчет по потребительским ценам в США может вернуть пару GBP/USD в район ниже 1,2100.

Эксперты Bloomberg видят высокий потенциал для возобновления роста доллара в краткосрочной перспективе, основываясь на своих ожиданиях более интенсивного роста инфляции в декабре.

По их мнению, усилению ценового давления в США могут поспособствовать три фактора:

1. Сохраняющееся повышение арендной платы за первичное жилье, поскольку данный показатель является одним из наиболее важных компонентов индекса CPI;

2. Продолжающийся рост стоимости показателей, связанных с путешествиями (проживание в отелях, цены на авиабилеты и питание), который часто рассматривается как индикатор, отражающий основной потребительский спрос.

3. Ускорение инфляции в категории основных товаров, которая после значительного снижения в течение 2024 года неожиданно выросла в ноябре на 0,1%, в частности, благодаря повышению цен на предметы домашнего обихода и расходные материалы на 0,7%.

Аналитик Сканда Амарнат считает, что последний показатель будет особенно важен для чиновников ФРС, которые сейчас стремятся получить представление о более широкой траектории инфляции на фоне опасений по поводу влияния политических предложений новой администрации Трампа.

Резюме

Инфляция остается ключевым фактором, влияющим на динамику доллара, держа его на коротком поводке. Однако аналитики предупреждают, что влияние сегодняшнего отчета по потребительской инфляции на валютные рынки, скорее всего, будет кратковременным.

Внимание рынка продолжает концентрироваться на возвращении Дональда Трампа в Белый дом и его потенциальной экономической политике, особенно в отношении тарифов.

Даже если данные CPI окажутся разочаровывающими для долларовых быков, как это произошло вчера с производственной инфляцией, доллар, вероятно, быстро найдет новую точку опоры благодаря устойчивым ожиданиям по ужесточению политики ФРС.

Эксперты отмечают, что представители FOMC, несмотря на осторожные комментарии о снижении ставок, в действительности больше обеспокоены долгосрочным риском ускорения инфляции, который может усилиться во время второго срока правления Трампа. Это делает гринбек сильным даже в условиях временных колебаний, вызванных отдельными экономическими данными.